David Edwards
A pesar de los recientes aumentos en el volumen de transacciones y la generación de tarifas, Solana aún carece del atractivo institucional para desplazar a Ethereum como la cadena de bloques elegida para las finanzas tradicionales, según el banco de criptomonedas Sygnum.
La preferencia institucional aún favorece a Ethereum
En una entrada de blog del 8 de mayo, Sygnum enfatizó que, si bien la percepción actual del mercado puede favorecer las métricas de rendimiento de Solana, las decisiones a largo plazo de las instituciones financieras definirán en última instancia el panorama de la cadena de bloques. La firma señaló que las principales ventajas de Ethereum (seguridad, estabilidad y longevidad consolidada) siguen siendo muy valoradas por los actores institucionales.
“Aún no vemos señales convincentes de que Solana sea la opción preferida”, afirmó la firma, subrayando que el historial consistente de Ethereum sigue siendo un factor decisivo en la adopción de blockchain a nivel empresarial.
Los ingresos de Solana se consideran volátiles
Sygnum advirtió sobre la inestabilidad de la base de ingresos de Solana, destacando su fuerte dependencia del sector de las memecoins. Esta concentración, argumenta la firma, hace que las ganancias de Solana sean volátiles y menos atractivas para las instituciones que buscan rentabilidades predecibles. Ethereum, en cambio, continúa generando entre 2 y 2.5 veces más ingresos que Solana, y lo hace a partir de fuentes más diversificadas y estables, como las finanzas descentralizadas (DeFi), la tokenización y las infraestructuras de stablecoins.
“La generación de ingresos de Solana se considera menos estable, lo que limita su potencial para superar a Ethereum”, señaló el informe, sugiriendo que la brecha de valoración percibida entre las dos cadenas puede estar justificada por sus diferentes perfiles de ingresos.
Tokenomics y los desafíos de la acumulación de valor
La tokenómica sigue siendo otro punto de fricción. Si bien Solana lidera la cuota de mercado de comisiones de Capa 1 en Ethereum, la mayoría de estas se pagan a los validadores y no benefician directamente al token SOL. Además, Sygnum destacó que la comunidad de Solana rechazó una propuesta reciente para reducir la tasa de inflación del token, otro indicador de que el crecimiento del valor del token no es una prioridad.
Por el contrario, el volumen de transacciones más lento de Ethereum en su red principal es intencional y está vinculado a su estrategia de escalamiento de capa 2 que reduce los costos de la capa base pero conserva una acumulación de valor más amplia en ETH.
Camino a seguir para Solana
A pesar de estas críticas, Sygnum reconoció que Solana ha avanzado en áreas como el valor total bloqueado en protocolos DeFi y que tiene potencial para reducir la brecha con Ethereum. Si Solana logra expandirse a flujos de ingresos más estables como la tokenización y las monedas estables, podría ganar terreno.
Es más, el reciente cambio estratégico de Ethereum (reenfocarse en el desarrollo de Capa 1 y reevaluar su enfoque de mercado) puede servir como un viento de cola temporal, deteniendo una tendencia de dos años de bajo rendimiento en relación con Solana.
