David Edwards
En la primera mesa redonda del Crypto Task Force de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos, el investigador visitante del Duke Financial Economics Center, Lee Reiners, afirmó que Bitcoin no debería considerarse un valor ni un contrato de inversión, citando su descentralización inherente.
“Bitcoin no es un valor, no es un contrato de inversión, porque está suficientemente descentralizado”, comentó Reiners durante la sesión, enfatizando los atributos estructurales únicos de la criptomoneda.
Descifrando el marco de descentralización de Bitcoin
Reiners subrayó la complejidad de evaluar si un activo digital está suficientemente descentralizado, sugiriendo que la descentralización no es una condición binaria, sino que existe en un amplio espectro. Hizo referencia a un informe de 2024 de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), que categorizó la descentralización en múltiples dimensiones: gobernanza, distribución de activos, base de usuarios, aplicaciones, capas de datos, infraestructura de red, mecanismos de protocolo y hardware.
Reiners advirtió que sin una descentralización integral en todos estos vectores, sigue siendo difícil descartar si las ganancias derivan de los esfuerzos empresariales o gerenciales de otros, un criterio clave en la Prueba Howey utilizada para clasificar valores.
Contextualizando la agenda regulatoria de la SEC
La mesa redonda del viernes se convocó en medio de un impulso más amplio por parte de la actual administración estadounidense para crear marcos regulatorios específicos para los activos digitales. Ante la creciente adopción y escrutinio del mercado de criptomonedas, la SEC está revisando cómo aplicar eficazmente las leyes de valores vigentes en el ecosistema de activos digitales.
Junto a Reiners en la mesa redonda estuvieron voces destacadas en materia de regulación y política de criptomonedas: John Reed Stark, exjefe de la Oficina de Cumplimiento de Internet de la SEC; Miles Jennings, asesor general de la división de criptomonedas de Andreessen Horowitz (a16z); y el excomisionado de la SEC, Troy Paredes.
El evento representa un cambio hacia un compromiso más matizado entre los reguladores y el sector de activos digitales, luego de recientes acciones legales de alto perfil y la evolución de la dinámica del mercado.
