David Edwards
MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), que en su día fue una de las favoritas de los inversores en Bitcoin, ha experimentado una caída del 45% en el precio de sus acciones desde que alcanzó un pico en noviembre. Con su más reciente adquisición de 200 millones de dólares, la corporación de software, que tiene su sede en Tysons, Virginia, ha crecido hasta convertirse en el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo al utilizar su balance para acumular la increíble cantidad de 446,400 BTC, valorados en 43 millones de dólares. Sin embargo, estas audaces acciones no han sido suficientes para mantener su fuerte ascenso.
Disminuye el interés por comprar Bitcoin
A medida que el entusiasmo de los inversores disminuía, las acciones de MicroStrategy cayeron a 300 dólares desde su máximo de 543 dólares por acción en noviembre. Aunque la corporación no ha dejado de comprar bitcoins, el tamaño de sus adquisiciones ha disminuido. Por ejemplo, su reciente asignación de 200 millones de dólares en bitcoins se ve eclipsada por una compra de 25 millones de dólares del 5.4 de noviembre, lo que genera inquietudes sobre su plan a largo plazo.
Con 73.2 millones de dólares, la capitalización de la empresa es aproximadamente un 70% superior al valor de mercado de sus activos en Bitcoin. Esta disparidad ha llamado la atención, al igual que la prima que pagan los inversores por la exposición indirecta a Bitcoin. La acción se cotiza actualmente a 1.6 veces el valor de sus tenencias de Bitcoin, por debajo del pico de 3.4 veces alcanzado en noviembre, según MSTR Tracker.
Una apuesta arriesgada y apalancada Se utilizaron 7.3 millones de dólares en bonos convertibles como parte de la financiación de las agresivas adquisiciones de Bitcoin de MicroStrategy. Con un sorprendente crecimiento del 334% en el precio de las acciones durante el último año, esta técnica ha permitido a la empresa superar el aumento del 116% de Bitcoin, pero también ha convertido a la empresa en una apuesta de criptomonedas altamente apalancada.
La valoración implícita de las acciones de MicroStrategy apunta a un precio de 200,000 dólares para Bitcoin, que es significativamente más alto que su nivel de cotización actual, según los analistas del mercado, incluidos los de 10X Research. A medida que la razón comienza a enfriar el fervor especulativo, esta brecha ha hecho que algunos inversores se retiren.
Wall Street responde
Los peligros salieron a la luz en noviembre por parte de Citron Research, una conocida firma de inversión que mantuvo una visión positiva sobre Bitcoin pero anunció una posición corta en MicroStrategy. Citron planteó dudas sobre la capacidad de la empresa para mantener su valoración al criticarla por estar “completamente desvinculada” de los fundamentos de Bitcoin.
Sin embargo, MicroStrategy hizo historia en diciembre cuando se incorporó al índice Nasdaq-100. El entusiasmo inicial en torno a este movimiento, que ayudó a que el precio de Bitcoin se disparara hasta los 108,000 dólares, fue fugaz. Desde entonces, el precio de Bitcoin ha disminuido un 10%, pero las acciones de MicroStrategy han experimentado una caída mucho más severa.
¿Qué nos tiene reservado MicroStrategy?
El futuro de MicroStrategy depende de una serie de variables, entre ellas la trayectoria del precio de Bitcoin, el interés de los inversores en las operaciones con criptomonedas apalancadas y la capacidad de la empresa para mantener su alta valoración. La empresa debe abordar las crecientes preocupaciones sobre su valoración y su dependencia de una expansión impulsada por la deuda, a pesar de que su cotización en el Nasdaq-100 podría atraer más fondos institucionales.
MicroStrategy sigue siendo un sustituto de alto riesgo de Bitcoin, una apuesta arriesgada en un mercado que ya es tumultuoso.
